China y Jack Ma planean el futuro financiero del país

China y Jack Ma planean el futuro financiero del país

Meses después de su confrontación con las autoridades de Beijing, que provocó la mayor oferta pública inicial de la historia, finalmente se ha verificado la verdadera posición de Jack Ma: en el centro del esfuerzo más audaz de Xi Jinping para modernizar la economía de China.

Literalmente. Durante 25 años, los economistas han hablado de pasar a una «sociedad sin efectivo». La evidente eficiencia y los ahorros de costos que conlleva la prohibición del papel moneda significaron que los banqueros centrales de la década de 1990, Alan Greenspan, Hans Tietmeyer y Yasuo Matsushita, se prepararon para hacer de la ciencia ficción un hecho científico.

Entonces nada. Una serie de crisis, en 1994, 1997, 2000, 2008, 2011, 2013, han hecho de la innovación financiera un lujo que pocas naciones han sentido que podían permitirse. Esto es hasta 2021, cuando China ha decidido dejar su huella como la primera gran economía en lanzar una moneda digital. Y para entrar en el vacío innovador uniendo sus manos con el principal distribuidor de tecnología de China, el fundador de Alibaba Holdings, Ma. El gobierno del presidente Xi también está trabajando con los gigantes Tencent, JD.com y otros. Pero el papel central de Ma y su Grupo Ant es el movimiento más lógico de Xi y el más significativo en términos del desarrollo de China como líder tecnológico global.

Los bancos centrales deben dar respuestas – China y Jack Ma planean el futuro financiero del país

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Pero, como es bien sabido, Ma ha estado un poco fuera de circulación desde el pasado 24 de octubre. Hablando en la Cumbre de Finanzas Bund en Shanghai ese día, Ma hizo lo que la historia puede registrar como el comentario más caro jamás hecho por el fundador de una empresa. Pero argumentó que las regulaciones estaban bloqueando la innovación y que los bancos más grandes de China operaban con una «mentalidad de prestamistas». No solo se ha archivado la enorme oferta pública inicial de $ 37 mil millones de Ant, pero Ma parecía haber desaparecido de la vida pública. Sin embargo, la trama se profundiza ahora que Ma detalla el papel del gigante de la tecnología financiera que construyó para ayudar al Banco Popular de China a crear un yuan digital. Solo Xi y su círculo íntimo conocen la historia completa del ascenso, caída y ascenso de Ma. Pero una posible lectura de la noticia de que el PBOC está trabajando con Big Tech en el yuan digital es que el Partido Comunista no tiene la intención de aplastar a los empresarios. Solo quiere que jueguen en el equipo local.

No solo jugando, sino haciéndolo de una manera que mueva la Reserva Federal en Washington, el Banco Central Europeo en Frankfurt y el Banco de Japón en Tokio. Es imposible que los gobernadores Jerome Powell, Christine Lagarde y Haruhiko Kuroda sigan reflexionando sobre los pasos que China está convirtiendo en grandes saltos financieros. Tendrán que responder.

Este tema a menudo se ve a través de la lente de la intriga geopolítica. Esto, argumentan muchos, es la estratagema de China para eclipsar el fin de la hegemonía del dólar estadounidense y la venganza por la guerra comercial del expresidente estadounidense Donald Trump.

La noticia de que el papel del dólar en las exportaciones rusas cayó por debajo del 50% por primera vez en el último trimestre de 2020, junto con el aumento de la deuda estadounidense, hizo temblar los mercados.

«Si cree que Estados Unidos tiene mucho poder a través de las autoridades sancionadoras de nuestro Tesoro, todavía no ha visto nada», explica Matt Pottinger, ex asesor adjunto de seguridad nacional de Estados Unidos en la administración Trump. «Esa moneda se puede apagar como un interruptor de luz».

Sin embargo, sobre una base puramente económica, un yuan digital tiene mucho sentido. Será poner fin a la necesidad de menta y mantener montañas de billetes y monedas, hacen que sea más difícil de ocultar la transferencia de «dinero negro» a las autoridades, reducir los impuestos para las empresas y los consumidores, y dar al Banco Popular de China nuevas herramientas para impulsar la economía más grande en el país Asia. También crea una infraestructura más amplia para poner orden en el caos del salvaje oeste del universo de las criptomonedas privadas.

Sin embargo, un yuan digital no tiene por qué ser un activo especulativo en sí mismo. Los 1.400 millones de habitantes de China ya están muy por delante de sus pares estadounidenses y japoneses en los pagos por teléfono móvil. Puede viajar fácilmente a Shanghai y Beijing ahora sin tener que tocar el efectivo físico. Las aplicaciones lo liberan de una escala en Travelex o Thomas Cook. Este no es necesariamente un mal desarrollo. Con demasiada frecuencia, la cuestión del yuan digital se enmarca a través del prisma de Bitcoin. Esta es la lente incorrecta. Lo que está haciendo el PBOC, con la ayuda de Ma, es construir una especie de Venmo oficial.

Las grandes incógnitas

Hay otras razones para preocuparse por lo que el gobierno de Xi está construyendo aquí. Al tomar el control de los productos de pago privados, Beijing esencialmente se está apoderando del sector fintech, lo que limita la competencia del sector privado de maneras problemáticas.

La obsesión de Xi por el control podría tener efectos secundarios negativos tanto para las empresas como para los consumidores. Este es un momento en el que el gobierno de Xi debe actuar con cuidado y priorizar un yuan digital sobre el deseo de un lanzamiento rápido.

De Tokio a Washington, la preocupación es que la hegemonía del yuan está a solo unos pasos digitales. Presidente de Joe Biden de la Casa Blanca se dice que ser profundamente preocupado de que un yuan digital sustituir al dólar como moneda de reserva indiscutible.

Esta preocupación también parece exagerada. Aunque Xi está plantando las semillas para que el yuan rivalice con el dólar, ¿no es buena la competencia? Además, la idea de que Xi permita que el yuan digital se utilice en grandes transacciones internacionales, que requerirían una convertibilidad total, parece bastante factible en cualquier momento.

Independientemente de lo que esté haciendo Putin en Moscú, la inercia subyacente sugiere que el dólar seguirá siendo relevante incluso cuando el yuan desempeñe un papel cada vez más importante. El escenario más probable a mediano plazo podría ser que el yuan se come más relevancia del euro que del dólar. A pesar de todos los excesos fiscales de Washington, la falta de cooperación fiscal de Europa deja al euro susceptible a tropiezos repentinos en la era Covid-19.

También hay un argumento de estabilidad. Un yuan más internacionalizado significa una alternativa viable al dólar si el abultado balance de Washington molesta a los inversores. Por lo menos, el intento de golpe de Estado del 6 de enero en Capitol Hill sugiere que el malestar social es un peligro claro y presente para el dólar. Tener un yuan verdaderamente global para entrar y salir sería beneficioso para la estabilidad global. Pero las advertencias en esta historia son enormes.

Una es que el gobierno de Xi no debe distraerse del fortalecimiento del sistema financiero subyacente de China , independientemente de cómo la gente del continente interactúe con el yuan. El riesgo continuo de incumplimiento de China Huarong Asset Management Co, dice Michael Pettis de la Universidad de Pekín, «debería recordarnos lo inestable que puede ser el sector financiero y lo nervioso que está Beijing por los efectos potencialmente desestabilizadores de resolver problemas subyacentes».

Si el gobierno de Xi ve un yuan digital simplemente como una extensión de los esfuerzos para obtener un mayor control de un sector privado que debería liberar, las cosas podrían ser contraproducentes. Las preocupaciones sobre la privacidad de los datos deben equilibrarse cuidadosamente. El papel central de Ma «La moneda digital de China se trata tanto de datos como de dinero», dice Yaya Fanusie en el Centro para una Nueva Seguridad Estadounidense en Washington. Las empresas extranjeras, incluso indirectamente, serán cautelosas, preocupadas de que el uso del yuan digital «podría terminar entregando una gran cantidad de datos en tiempo real al gobierno chino a los que no podría acceder de manera eficiente a través de la tecnología bancaria convencional».

Aquí, sin embargo, la noticia del papel central de Ma en el proceso permite a los reformadores de Xi mantener una apariencia de progreso y «previsión» financiera, y una forma de que Xi mantenga cerca a los posibles rivales del yuan. Xi puede evitar que Alibaba, Baidu u otros gigantes tecnológicos intenten hacer flotar sus criptomonedas, como Facebook está tratando de hacer en los EE. UU.

El hecho de que Ma, Tencent, JD.com y otros se estén abriendo repentinamente sobre su papel en la preparación del yuan digital no es accidental. Dada la experiencia de Ma después del 24 de octubre, no hay posibilidad de que Ma o la gerencia de Ant y Alibaba hablen. Y es prudente dejar que los rostros de la tecnología china hablen.

En el contexto de la acción reguladora de Beijing, dice Wang Peng de la Universidad Renmin de China, «existe la mejor opción para que los conglomerados chinos de Internet cooperen con el banco central en I + D, pruebas piloto y trabajo operativo del yuan digital».

Primero, Ma y los suyos son los verdaderos expertos. El perfeccionamiento del omnipresente servicio Alipay le dio a Ma una experiencia y capacitación que el equipo del gobernador de PBOC, Yi Gang, ha estado aprovechando desde entonces. Cualquiera que se pregunte qué tan bien entienden los políticos y los banqueros centrales la tecnología debería ver un video de los directores ejecutivos de Google, Facebook y Twitter testificando ante el Congreso. Simplemente doloroso.

Y para Ma, por supuesto, ¿qué mejor manera de volver a entrar en la corriente principal que como arquitecto clave de una de las mayores reformas de Xi? Aunque Ant ha recibido órdenes del Banco Popular de China para reestructurar sus operaciones, ayudar a desarrollar el futuro de las finanzas continentales parece una forma ideal de volver a encarrilar la OPI de Ant, incluso si la empresa que cotiza en bolsa es la sombra del ‘original’.

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Sin embargo, la pregunta sigue siendo hasta qué punto llegará Xi. La eficiencia transaccional de un yuan digital se ve muy bien. Hasta que considere lo que todo esto significa para los gigantes bancarios que durante mucho tiempo han cubierto las espaldas de los legisladores.

Es un gran buque insignia de Beijing ver al Banco Industrial y Comercial de China, el Banco de Construcción de China y el Banco Agrícola de China eclipsar a Deutsche Bank, JPMorgan Chase y Mitsubishi UFJ Financial Group en las clasificaciones internacionales. A fines del año pasado, los peces gordos del partido se sintieron encantados al ver que la capitalización de mercado previa a la OPI de Ant superaba a Goldman Sachs.

Este imperio está listo para atacar de nuevo. Esto también se aplica a las facciones que Xi necesita para obtener un tercer mandato como líder del partido. Este no es solo un problema chino. Solo piense en el CEO Jamie Dimon de JPMorgan, quien advierte a los accionistas este mes de las «enormes amenazas competitivas» que las Fintech representan para los bancos convencionales.

Las nuevas empresas de tecnología financiera «están haciendo grandes avances en la creación de productos y servicios de banca digital y física», dice Dimon. «Desde préstamos hasta sistemas de pago e inversiones, han hecho un gran trabajo en el desarrollo de productos que son fáciles de usar, intuitivos, rápidos e inteligentes».

Gracias a PayPal, Robinhood, Stripe, Venmo y similares, dice Dimon, «los bancos están desempeñando un papel cada vez más pequeño en el sistema financiero «. Lo mismo ocurre con los grandes nombres de Silicon Valley, como Amazon, Apple, Facebook, Google e incluso Walmart. Como señala Alexis Krivkovich de McKinsey & Company, las empresas de tecnología financiera están «ponerse al día con los bancos tradicionales en términos de confianza de los clientes”.

Sin embargo, Dimon podría hablar fácilmente sobre el continuo Xi-Ant-Tencent cuando señala que «la capacidad de las fintech para combinar las redes sociales, usar los datos de manera inteligente e integrarse con otras plataformas rápidamente (a menudo sin los inconvenientes de ser un banco en toda regla) lo hará). ayudar a estas empresas a ganar una cuota de mercado significativa”.

En el caso de Ma, el banco en línea MYbank respaldado por Ant es una de las principales instituciones operativas que ofrecerá el yuan digital. Resulta que desde junio de 2019, el Digital Currency Research Institute del PBOC ha estado utilizando la plataforma de desarrollo de aplicaciones móviles de Ant conocida como «mPaaS» para perfeccionar sus habilidades.

Tencent también fue fundamental en el proyecto e-CNY del PBOC. Huawei Technologies ofreció estándares técnicos, mientras que su teléfono inteligente Mate 40 a fines del año pasado se convirtió en el primero en ofrecer una billetera por un yuan digital.

A principios de este año, el gigante del comercio electrónico JD.com comenzó a pagar los salarios de algunos empleados de forma digital. En otras palabras, este es un momento de gran atención para China Inc, con Ma en el centro.

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